798.时间合理分配使用 (2/2)

从2011年开始，马亮都是先考察银行股市净率的历史波动区间，找出市净率的历史最高值与最低值，来确定自己买卖股票的买点与卖点。这样一方面抄底比较容易成功，另一方面也减少了买卖频率，节省了交易费用。由于银行的净资产每年都在保持稳定增长，股价实际上也随着净资产的增加在不断提高，这让马亮近几年来获得了不错的收益。

马亮河南投资者

2011年的10月份当时（兴业银行）的价格在12块4毛钱，复过权之后它的价格是在5块3毛2，现在是16块9毛5。从2011年到2017年中间有3倍的增长。

除了破净银行股的估值修复，马亮实际上还赚了银行每年分红的钱。总的收益看上去还是比较可观的。

马亮河南投资者

分红我买的有中国光大，它的分红率是3.3，这个3.3相当于一个被动收入吧，但是会扣税的。我觉得分红没有太大意义，还要扣10的分红税。如果在a股持有一年以上的话不必扣税，这个分红税可以再投入嘛。

马亮：在美股寻便宜标的落入估值陷阱

马亮按市净率指标去选股，在a股市场上选出来的标的大多都是银行股，而最近两年银行股其实有了相当幅度的上涨，这让马亮在a股面临无股可选的境地。他后来又做了些什么呢？

马亮说，作为一个本钱不多的投资者，他投资的第一要务是保本金，其次才是提高收益，这也是为什么他不会去追热点。为了寻找更多的便宜标的，马亮选择去港股开户。

马亮河南投资者

我在2016年那个时候（港股）资源股特别便宜，然后我把所有的资金全部买入港股。买了港股的银行，也买了一个港股的资源型股票。3月份我买了一个是兖州煤业，它那个时候我算了它公司每年的投资回报率，这十年投资回报率大概是12。我是3.5折买的，最低的时候跌到了3折或2.9折。虽然说当中有一个月的时间出现了15的亏损，但是我一直坚持下来，现在它的折扣大概是7折左右。我大概增持了一年多，盈利了一倍。

在港股市场靠市净率抄底又获得了一次成功，让马亮自信心大涨。他在今年还一鼓作气去开了美股账户，没想到这一次却栽了一个大跟头。

马亮河南投资者

那只股票是航运股。我按我以前的逻辑思维就说，这只股票它的投资回报率比较高，然后它的市净率比较低的情况下可以买入。我当时买这只股票它的市净率是0.1（倍），它以前的回报率在20左右然后我买入了，中间一天我大概亏损了50。

马亮买的这家中文名为“海洋钻探”的美股公司是曾是全球规模最大的海上钻探公司之一，主营业务是钻探船及钻井平台的租赁。然而由于近年来美国页岩油产量增加，国际油价下降以及全球钻机的供给过剩，这家公司的业务直线下降。马亮在今年上半年购买这家公司股票时，公司实际上已经游走在了破产边缘。

马亮河南投资者

我说我买入很便宜啊，投资回报率也很高为什么会亏损呢？我打开《证券分析》，看了一个叫“资产清算价格”：流动资产，也就是现金资产乘以100；应收账款乘以30；存货乘以50；固定资产乘以20，加起来减去全部负债，我算了它的资产（清算价）是负的，就是清算之后没有任何价值，然后我立马把它卖掉了。也算交学费了。

这个教训让马亮认识到，十年的平均投资回报率无法反映出公司业务的变化趋势，而报表上的净资产也不一定反映公司清算时股东真正能分到手的钱，买破净股如果不看公司负债率，计算破产清算价值，很容易买入“一文不值”的股票。

马亮河南投资者

之前我还做了一只股票，也是美股的，叫做中国循环能源。我看这只股票时它的股价大概是在4美元，然后按这个逻辑我算它的资产清算价格它才2美元，我2美元买入的。中间有半年时间跌到了1块2、1块3。然后在前天的时候它一夜之间涨了190多，昨天晚上又涨了50多，这就是它恢复它的估值。如果我买入价格低于资产清算价格的话，它估值可以恢复。就算它破产，我也能赚钱。

如今，马亮继续在港股与美股市场上寻找类似的“烟蒂股”，赚取它们估值修复的收益。他觉得，他的这种投资方法是真正符合逻辑的方法，投资者能搞明白自己为什么赚钱，赚多少钱心里都有数。

马亮河南投资者

好多人，就是普通投资者通过眼睛来判断问题、通过别人的建议来判断问题。我觉得应该通过大脑了解它的财报。财报就是一个公司的x射线，能够看清公司到底怎么样，好不好、赚钱不赚钱，溢价高不高、低不低，回报率高不高。

中央电视台《交易时间》节目：投资者说